利润暴跌61%，马斯克却要砸200亿搞AI：这故事还能讲多久？

特斯拉现在有个大动作。他们要给马斯克的另一家公司 xAI 投钱，一投就是20亿美金。这笔钱不是小数目。而且，他们说，传了很久的 Robotaxi，也就是机器人出租车，今年就要开始生产了。这个消息听起来很刺激。

但是，我们得先看看马斯克过去是怎么说这件事的。他聊 Robotaxi 已经好几年了。每次他都给出一个时间表。但这些时间表，几乎一次都没有准过。

我给你举个例子。他最早的说法是，到2025年底，半个美国都会跑满特斯拉的无人车。你想想那个画面，科幻电影一样。但是这个目标太大了，根本不现实。后来他自己也知道说大了，就改口了。他说，目标不是半个美国，而是美国最大的8到10个城市。这个目标听起来靠谱了一点。可最后的结果是什么呢？结果只是在德州的奥斯汀市，搞了一个范围很小的测试服务。跟当初的承诺差太远了。

所以，这次他又说，今年年底，美国超过四分之一的地区，都会有全自动驾驶的车。听到这话，我的第一反应就是怀疑。因为他之前有过太多次“跳票”的记录了。大家心里都会打个问号，这次是真的要做了，还是又在讲一个故事？

不过，这次好像又有点不一样。他做了一个决定，这个决定让我觉得他可能是认真的。他说，特斯拉要停掉 Model S 和 Model X 的销售。这可不是小事。这两款车是特斯拉最早的型号，是公司的功臣，帮特斯拉打下了高端车的市场。现在他说停就停，为什么？

他要把生产这两款车的工厂空间给腾出来。腾出来干什么？专门用来造机器人。

这个操作就有点狠了。这等于是在告诉所有人，特斯拉的重心要变了。以前，大家觉得特斯拉就是一家卖电动车的公司。现在，马斯克想让大家明白，特斯拉的核心是 AI，是人工智能。他卖的车，他要造的机器人出租车，还有那个人形机器人 Optimus，所有这些东西，都只是 AI 技术的载体。

他为什么要这么做？答案很简单，为了公司的估值。特斯拉现在估值大约1.5万亿美元。光靠卖车，是撑不起这么高的估值的。因为卖车的生意，竞争太激烈了，利润也越来越薄。他必须讲一个更大的故事，一个关于未来的故事。这个故事就是人工智能。

所以，这就是一场赌博。马斯克在赌，未来汽车的核心竞争力，不是谁的电池好，不是谁的车跑得快。而是谁能第一个真正实现全自动驾驶。为了赢得这场赌博，他愿意牺牲掉两条重要的产品线，也愿意投入天文数字的资金。

公司的首席财务官说了，今年的资本支出，会超过200亿美元。这都是要花出去的真金白银。消息刚出来的时候，特斯拉的股价涨了。但是，当大家听到要花这么多钱之后，股价的涨幅就缩小了。这说明，市场上的投资者，心态和马斯克一样。他们既对这个AI的故事感到兴奋，又对这么大的投入感到担心。他们也怕，万一这场赌博输了怎么办？

营收变化

我们聊完了这个宏大的AI计划，再来看看公司现在的基本面。说白了，就是生意做得怎么样。

财报数据显示，2025年，特斯拉的总营收下降了大约3%。最后的数字是948.3亿美元。这听起来好像没降多少。但你要知道，这是特斯拉历史上，第一次出现年度营收下滑。对于一家一直保持高速增长的公司来说，这是一个危险的信号。它说明，公司遇到了瓶颈。

为什么会下滑？主要原因就是电动车市场的竞争太激烈了。以前买电动车，大家可能首先就想到特斯拉。现在不一样了，市面上有很多选择。为了保住销量，特斯拉只能降价。各种打折，各种优惠，还推出了价格更低的车型。这种做法，虽然能换来一些销量，但是也让公司的形象打了折扣。

我们来看一下第四季度的具体财务数据，我把它整理成一个简单的表格，这样更清楚。

你看这个表格，感觉就很矛盾。一方面，净利润下降了61%，这说明卖车的主业确实困难。但是，汽车的毛利率反而在提高。这是怎么做到的？就是把所有能省的成本都省下来。比如优化生产流程，和供应商谈更低的价格。这就像拧一块湿毛巾，把里面的水一滴滴都挤出来。

不过，这份财报里，也不是没有好消息。最大的好消息，就来自能源业务。这个业务板块，包括卖储能电池和太阳能屋顶。第四季度，这块业务的收入增长了25.5%，达到了38.4亿美元，创了历史新高。

为什么能源业务突然爆发了？因为现在全球都在搞新能源。风能和太阳能发电不稳定，白天有太阳，晚上就没了。所以需要大量的储能电池，把白天发的电存起来，晚上再用。特斯拉的电网规模电池，正好满足了这个需求。

所以，现在看特斯拉，你不能只把它当成一个汽车公司了。它的能源业务，正在成为公司新的增长点。就算未来汽车业务真的不赚钱了，能源业务还能给公司提供稳定的收入。这算是马斯克除了AI之外，给自己上的另一道保险。

炙手可热的AI热潮

我们再回到AI这个话题上。

为什么公司的营收在下滑，利润在暴跌，但还是有那么多人愿意投资特斯拉？原因就是 AI。现在整个科技行业，最火的概念就是人工智能。

有位投资分析师说了一句很直白的话。他说：“特斯拉的电动车业务正在放慢速度，但是，买特斯拉的股票，可以让你参与到火热的AI浪潮里来。”

这句话的意思是，别再只盯着特斯拉卖了多少辆车。卖车已经是过去的故事了。现在大家买特斯拉的股票，买的不是它的现在，而是它的未来。这个未来，就是由人工智能驱动的。

那20亿美金投资 xAI 的操作，就很好理解了。这不是一笔简单的财务投资。这是一次战略绑定。

这个合作是怎么进行的呢？我给你打个比方。

第一步，特斯拉在全球有几百万辆车在路上跑。这些车上的摄像头和传感器，每天都在收集大量的真实路况数据。这些数据，就像是AI的“食物”。

第二步，特斯拉把这些“食物”喂给 xAI。xAI 就像一个大厨，利用这些食材，研究怎么做出更聪明的“大脑”，也就是更先进的人工智能算法。

第三步，当 xAI 把这个更聪明的“大脑”研发出来之后，再通过软件更新的方式，装回到全世界的特斯拉汽车里。

你看，这就形成了一个闭环。车越多，收集的数据就越多。数据越多，AI就越聪明。AI越聪明，车就越好用，买的人就更多。这是一个可以自我加强的循环。如果这个循环能跑起来，那特斯拉的优势就太大了。

但是，这个计划听起来很美好，执行起来却有很多困难。马斯克自己也承认了几个大问题。

第一个问题，是芯片。他很担心，未来可能会买不到足够的存储芯片。现在全世界的大公司都在搞AI，大家都在疯狂地抢芯片，导致芯片供应紧张。他说，如果未来地缘政治出现大的问题，芯片短缺可能会严重影响特斯拉的计划。所以他甚至在考虑，特斯拉要不要自己建一个芯片工厂，来保证供应安全。

第二个问题，是生产速度。他自己说，Robotaxi 和人形机器人 Optimus，在刚开始生产的时候，速度会“慢得令人痛苦”。这个说法很诚实。我们习惯了特斯拉建工厂的速度很快，但造一个全新的东西，尤其是复杂的机器人，难度很大。他给出的时间表是，Optimus要到2026年底，才有可能实现“显著量产”。注意，他用的词是“显著”，还不是“大规模”。这说明，我们想看到满大街都是特斯拉的机器人，可能还需要等很久。

所以，整个事情就是这样。一边是宏大的AI愿景，让人激动。另一边是下滑的财务数据和现实的技术困难，让人担忧。一边是马斯克十年如一日地告诉我们，全自动驾驶马上就要来了。另一边又是生产计划的一再推迟和他自己承认的“慢得令人痛苦”。

即使有这么多矛盾和不确定性，特斯拉的股价在2025年还是上涨了11%。这说明，资本市场最终还是选择了相信马斯克。投资者愿意为他描绘的那个由 AI、机器人和自动驾驶组成的未来买单。

这到底是一场会成功的技术变革，还是一场用故事吹起来的巨大泡沫？现在没人能给出答案。我们只能看着，看这场大戏会怎么演下去。